第一章 特高壓技術(shù)概述
1.1 輸電電壓等級劃分
輸電電壓等級分為高壓（HV）、超高壓（EHV）和特高壓（UHV），特高壓技術(shù)具有遠(yuǎn)距離、大容量、低損耗特性，為解決大規(guī)模能源輸送提供了最佳方案。
1.2 電壓等級的因地制宜劃定
電壓等級的劃定根據(jù)地區(qū)、電網(wǎng)規(guī)模和技術(shù)發(fā)展水平等因素確定，以滿足不同區(qū)域的電力傳輸需求。
1.3 我國輸電網(wǎng)支持大規(guī)模+長距離電力傳輸需求
我國輸電網(wǎng)額定電壓等級覆蓋廣泛，支持大規(guī)模、長距離電力傳輸，變壓器在電力傳輸中扮演關(guān)鍵角色。
1.4 電壓傳輸方式分類
電壓傳輸方式分為交流輸電和直流輸電，交流輸電技術(shù)成熟、成本低，適合短距離傳輸；直流輸電效率高，適合長距離點對點傳輸。
第二章 我國特高壓建設(shè)歷程
2.1 我國特高壓建設(shè)的三個階段
我國特高壓建設(shè)經(jīng)歷了早期探索、集中攻關(guān)與試驗、三輪建設(shè)高峰等階段，特高壓電網(wǎng)逐步成為國家電力架構(gòu)的骨干。
2.2 我國新一輪特高壓建設(shè)圍繞碳中和目標(biāo)展開
新一輪特高壓建設(shè)圍繞碳中和目標(biāo)展開，三批風(fēng)光大基地項目陸續(xù)開展，以滿足新型能源外送需求。
2.3 特高壓建設(shè)成為新型能源的背書
特高壓建設(shè)成為新型能源的背書，極大提升了西部可再生能源電力的消納能力，促進(jìn)了清潔能源的利用。
第三章 我國電源與電網(wǎng)投資分析
3.1 電力設(shè)備分類
電力設(shè)備分為一次設(shè)備和二次設(shè)備，一次設(shè)備直接參與電能生產(chǎn)、輸送、分配和使用，二次設(shè)備對一次設(shè)備進(jìn)行測量、監(jiān)控、控制和調(diào)節(jié)。
3.2 我國電源與電網(wǎng)投資穩(wěn)步增長
我國電源與電網(wǎng)投資穩(wěn)步增長，非化石能源發(fā)電投資占比達(dá)89.2%，電網(wǎng)投資額不斷增加，顯示出國家對電力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入。
3.3 我國新增變電容量穩(wěn)步提升
我國新增變電容量穩(wěn)步提升，從2017年至2024年7月累計達(dá)17.67億千伏安，顯著增強(qiáng)了電力基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)張速度和供應(yīng)能力。
第四章 海外國家電力需求與特高壓出海潛力
4.1 非洲電網(wǎng)設(shè)施薄弱但需求迫切
非洲國家通過特高壓輸電技術(shù)投資，推動電力市場整合與發(fā)展，解決電力短缺問題。
4.2 東南亞國家相繼開展特高壓電網(wǎng)建設(shè)
東南亞國家如印尼、越南、馬來西亞通過特高壓電網(wǎng)建設(shè)緩解電力供需矛盾，推動電力行業(yè)現(xiàn)代化。
4.3 拉丁美洲：綠色能源帶動特高壓電網(wǎng)建設(shè)
拉丁美洲國家通過特高壓電網(wǎng)建設(shè)提升遠(yuǎn)距離輸電能力，實現(xiàn)清潔能源的跨區(qū)域優(yōu)化配置。
4.4 我國積極參與“一帶一路”國家電網(wǎng)建設(shè)項目
國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)通過國際化戰(zhàn)略，積極參與海外國家電網(wǎng)建設(shè)項目，推動與周邊國家的電力合作。
第五章 相關(guān)上市公司分析
5.1 中國西電
中國西電專注于輸配電及控制設(shè)備研發(fā)制造，產(chǎn)品涵蓋高壓、超高壓及特高壓交直流輸配電設(shè)備，業(yè)績穩(wěn)步增長。
5.2 思源電氣
思源電氣具備一次設(shè)備、二次設(shè)備、電力電子設(shè)備的研發(fā)制造能力，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于多個行業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健增長。
5.3 國電南瑞
國電南瑞是能源互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案提供商，業(yè)務(wù)涵蓋電網(wǎng)自動化及工業(yè)控制等領(lǐng)域，業(yè)績穩(wěn)健增長。
5.4 許繼電氣
許繼電氣是電力裝備行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，聚焦特高壓等核心業(yè)務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)，業(yè)績穩(wěn)健增長。
5.5 平高電氣
平高電氣是高壓開關(guān)行業(yè)骨干企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋72.5~10KV所有電壓級，業(yè)績呈現(xiàn)波動但整體向好。
5.6 國內(nèi)特高壓企業(yè)海外收入占比偏低
國內(nèi)特高壓企業(yè)海外業(yè)務(wù)收入占比整體偏低，中國西電和思源電氣相對較高，海外市場拓展仍有較大潛力。
第六章 風(fēng)險提示
6.1 海外電網(wǎng)投資低于預(yù)期的風(fēng)險
全球經(jīng)濟(jì)下行和融資成本上升可能影響海外電網(wǎng)投資進(jìn)度。
6.2 上游原材料價格被動推高的風(fēng)險
全球通脹和地緣政治沖突可能推升電力設(shè)備上游材料價格。
6.3 電力設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能擴(kuò)張而需求沒有跟上的風(fēng)險
電力設(shè)備產(chǎn)能擴(kuò)張后可能出現(xiàn)需求未及時跟上的短期風(fēng)險。
6.4 海外新型能源裝機(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險
全球經(jīng)濟(jì)波動和新型能源與主流能源兼容性待提高可能導(dǎo)致海外新型能源裝機(jī)低于預(yù)期。
6.5 海外市場拓展不及預(yù)期
海外政治、經(jīng)濟(jì)、文化等因素變化可能導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)海外市場拓展受阻。